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沃伦·巴菲特和查理芒格无疑是被当代人极大低估的智者，我个人觉得他们的地位应该至少和罗素、霍金一样，因为他们改变了我们看世界的看法。但在中国，我认识的投资人要么没听说过，要么不信他们那套，认为价值投资（简称价投）在中国行不通。借着这部纪录片，把我知道的巴菲特归纳一下。纪录片的优点是把拣烟蒂、保险浮动金、护城河等主要理论清晰地归纳出来，而且配上不错的画面。所罗门兄弟事件也足够紧张，纪录片很难营造紧张感，因为经常是事后、平息下来了回望，但这部做到了。缺点：1.采访不在一个对话层级。采访对象有家人、公司、盖茨夫妇，以及最重要的查理·芒格，再用上过世的夫人的访谈影像。缺了比如说可口可乐公司CEO，他投资的企业怎么看他？这也没办法。谁能挖掘巴菲特呢？谁能打破他的外壳呢？父亲去世不谈，妻子离开不谈。我能想到的采访者，《巴伦周刊》主编或者迈克尔·刘易斯？2.策划方向。拍巴菲特的纪录片至少有两种拍法，一是拍他的投资生涯，二是像HBO做的，拍他的情感和事业交织，巴菲特和爱人独特的相处方式，最后怎么把他引向慈善。HBO的这种有新意，迎合多数普通观众，但也因此错过了大多数巴菲特投资生涯的转折点，更重要的是，导演对巴菲特、芒格、价投的理解还是太浅了。以下详述：1.本杰明·格雷厄姆和拣烟蒂为什么叫拣烟蒂？因为烟蒂是那种有一点点价值，但多数人看不上的。巴菲特这招是和他祖父学的。每年，在奥马哈广场上都有拍卖会，如果一件东西三次叫价没人买，就会流拍，然后被降到一个极低的、只比垃圾稍高一点的价格。巴菲特的祖父经营一个杂货店，他的策略就是专门买这种「半垃圾」。因为广场效应——当多数拍卖者都低估一件商品时，所有拍卖者就都会低估它，这些商品的价格会在一瞬间极大跌落，不到实际价值的十分之一，这个价格肯定是远远低于它的实际价值的。于是祖父低价买去，再假以时日高价卖出。哪怕没人买，由于购入价实在太低，所以也不会亏多少，总之稳赚不赔。这和后来巴菲特的导师、哥大商学院教授格雷厄姆的投资哲学非常类似。格雷厄姆是一个非常奇特的投资人，他不见任何公司的管理层，他甚至会认为见他们是有害的——会影响自己的客观判断。他每天的工作就是看财报，分析资产负债表和现金流，找那些市盈率低（也就是市场估值低）的公司。格雷厄姆说：市场先生每天早上都会来敲门，给你报一个价格。有时这个价格高，有时这个价格低。投资人要做的就是有一把价值之秤，当价格低于价值时买入，高于时再卖出。格雷厄姆绝对不会碰市盈率高的股票，所谓烟蒂就是低价买入低预期冷门股。去年我看到乐视、暴风市盈率都超过100倍（这意味着现在投资1块钱，100年后才能收回来），现在不少军工企业也是这么高，不知道格雷厄姆看到了会怎么想。补充Justin的评论：「格雷厄姆连市盈率都不相信，大萧条过来的人，利润是什么？这种东西说不定一下子就没了。不靠谱。他只看账面资产，看市净率。真真是原教旨主义者。」他后来写了一本《证券分析》，是价值投资者的圣经。他把巴菲特带入这一行，也把价投的理念传授给他。这是巴菲特家族外第一个导师。拣烟蒂理论还可见：https://xueqiu.com/2858189581/50499473说起价投，很有意思。我第一次听说价投时，朋友跟我说：价投的理论很简单，十几分钟就能讲完。但有趣的是，信的人第一次听就会信，不信的人永远都不会相信。后来我在查阅期货大佬刘强的资料时发现，他晚年（也就是跳楼前几年）改信价投，但后来的操作方法明显不是价投的原则，所以我想他应该还是不信的。徐翔就更不是了，我觉得他们都是Livemore的信徒。格雷厄姆和巴菲特有一句对话很有趣：Warren,dontworrytoomuchaboutmakingmoney,itwontchangethewayyoulive,itchangesthewayyourwifelives.Ourwiveslivedifferently.Justlook,youandIarewearingthesameclothesandgoingtothesamecafeteria.SoRelax.2.芒格芒格这人聪明、古怪、爱憎分明，从不与人为善。巴菲特像个乖乖儿，没有人讨厌他，而芒格一生我行我素，两人却成了终生至交。每年BRK股东大会主要都是巴菲特在讲，提问到芒格时，他经常就是一句话：我没什么可以补充的了。收购所罗门兄弟时，芒格根本不想见董事会，他觉得这些投行的都是骗子。巴菲特却能在最大的危机面前担任公司主席，力挽狂澜。我不认为这有高下之分，但巴氏确实是把事情和人同时搞定的那个人。另一个对比是，价值投资勃兴之初，各大商学院的学院派就攻击价值投资理论，面对巴菲特杰出的投资成绩，他们举例说：500个人扔硬币，每人扔7、8次，总有一个人全部是正面。意思是巴菲特就是这个运气最好的人。巴菲特拿出自己一系列师兄弟的记录，说为什么这些大猩猩都是一个村的——为什么都是格雷厄姆的弟子。芒格就懒得理这些人，芒格甚至连格雷厄姆都看不起。lol格雷厄姆教会了巴菲特拣烟蒂，芒格把巴菲特带向一个更高的层次：买不那么便宜但肯定值得一买的股票。这其实仍然是价值投资，但不再只看重那些过于便宜的公司。在打学院派脸的时候，巴菲特拿出了另一个同门的投资记录，也是50年20%以上增长。此人是格雷厄姆另一个学生，也是他最忠实的学生，施洛斯。补充Justin的评论：「格雷厄姆在巴菲特年轻的时候当过政府雇员保险公司的董事，所以我推断他是见管理层的……（施洛斯）高中生，格雷厄姆一直瞧不起他，不给他机会，欣赏巴菲特。后来格雷厄姆洗手以后施洛斯也是自己做，最多管10亿美金。捡烟蒂的问题在于没办法容纳大资金，比如你有1000亿美元，烟蒂至少5亿美元以下吧，你每年要买200只股票，太累了。施洛斯也很有意思，特别抠，一本看股票数据的标准普尔年鉴都是蹭儿子的，不给钱，哈哈哈哈，都是这种家伙，管十几亿美元，一共两个员工，自己，儿子。都是些geek，跟硅谷的geek本质上一样。」可见：https://xueqiu.com/7462290789/85611117芒格也爱思考，他不放弃任何一点可以思考的时间，包括等红绿灯时。这导致很多次绿灯都亮了，他还沉浸在思考中，停在斑马线前，后面的司机疯了。芒格的传记《穷查理宝典》比巴菲特的《滚雪球》写得要好得多，原因是书主要是芒格自己的演讲和文稿。他有自己的一套理论：lollapalooza效应，意思是宇宙中各种理论交织、相互强化并极大地放大彼此效应。芒格也有一句话特别棒，是他从某个机械生产商广告里引用的：新的生产工具已经发明制造出来，还没有购买使用的人，实际上已经在为新工具付费了。3.华盛顿邮报这是把巴菲特从奥马哈带到大城市的关键，他学会和人打交道。当然，邮报也给他赚了非常非常多的钱。这部分我不太熟，不写。4.巴菲特的投资原则。原则一是绝不亏钱；原则二是记住第一条。其实还有两条：绝不做空，绝不使用杠杆。不做空很好理解，因为股票跌得再厉害，也就是跌到0，那做空的利润就是100%。但如果股票上涨，美国又没有涨跌停，做空的亏损就是无限大。杠杆意味着你没有任何剩余的子弹，而且后续的子弹还要受制于人。这样你看到优质股时也不可能再买了，这还没有算上杠杆本身的高额利息。美股的规定是（现在A股也是），持股超过5%就需要公示，然后要和公司管理层沟通。所以很多基金持仓都在4%、4.99%这种，只赚钱，不出风头。巴菲特很尊重公司管理层，现在中国的大国企和互联网公司收购，动不动就清洗管理层，包括中国平安、阿里、百度。巴菲特之前干过一次这事。他公司对面有个家具店（还是超市记不清了）做得很好，创始人是一个老太太，然后老太太退休了，把公司给儿女了，巴菲特投资了。后来老太太嫌儿女做得烂，儿女又不让她接手，巴菲特也不支持她。老太太直接在原店旁边开了个新店，刷的一下所有人都去她那儿买东西了。巴菲特马上就跪了，根本不跟你谈骨气，马上服软，并且跟老太太保证之后都支持她。去年美国大选也是。全州都支持川普（红色），只有蓝色的奥马哈（巴菲特住处）孤零零地支持着希拉里。但选举出来后，巴菲特也一点没硬扛，不像《纽约客》《纽约时报》还在嘴硬，马上去表忠心了。5.巴菲特每年致股东的信。这可能是研究巴菲特最好的材料，纪录片只提了一句。巴菲特早年理念和现在又有了很大变化。6.互联网泡沫上世纪90年代互联网兴起了，却成了巴菲特最难熬的一段时间。因为巴菲特不相信互联网，互联网公司市盈率高，盈利模式不清晰，现金流弱，为什么要投？结果一家家互联网公司上市，巴菲特一下子就被视为老派、腐朽的代表，压力非常大。有一篇文章写得非常好：https://xueqiu.com/6146070786/25511340「这是巴菲特一生中最难熬的一段时间。1999年夏天，《时代》周刊公然在封面羞辱巴菲特：“沃伦，究竟哪儿出了问题？”沃伦-巴菲特是网络股最大的看空者之一，但是事实似乎证明他这次真的看错了。从1999年下半年开始，网络股好像成了唯一的热门股。可口可乐？听起来似乎是上上个世纪的名词了。」当然，去年公告显示，巴菲特投资了苹果。此前。巴菲特唯一投资的科技股是IBM，而且是在IBM专做企业服务、利润稳定后。7.道德作为一个不可知论者，巴菲特应该是一个道德感不太强的人，但他很会利用道德赋予自己优势（非贬义）。举个例子：《门口的野蛮人》里有一段巴的客串，烟草公司想要巴菲特出面收购，巴菲特说：我已经不缺钱了，所以我不想做烟草生意，对我的名誉有影响。巴菲特这么做，我觉得还是为第一目的服务——赚钱。绯闻、傲慢或者不好的声誉会影响效率。虽然我不在意，但我不能保证和我打交道的人不在意啊。当然巴菲特也没做什么伤天害理的事。他和妻子、前妻的关系（其实就是两个人都爱他，他也爱两个人）要是搁在一般明星头上，对形象的破坏大概相当于女权主义者于韩寒。片中巴菲特有一句话我很感动，巴菲特讲述自己和亡妻在生前分居但不离婚的状态时说的：loveisastrangething.ifyoutrytogiveitout,yougetmoreback.8.美国信心最后，巴菲特的一切都和他出生在美国，这个人类历史上最为自由和繁荣的国家有关。2008年金融危机后，不少人看空美国。当时很多媒体说G2了，中国救美国、救世界，几年超日，几年赶美。很多美国人都不相信了。现在呢？美国是复苏最快的国家。那一年，巴菲特和一些年轻的明星基金经理打了个赌：巴菲特投资指数基金（比如标普50，类似于沪深50那种，蓝筹股），不需要管理的基金；明星经理们自己选，十年后比较收益。赌注是100万刀。现在，9年过去了，巴菲特遥遥领先，他说：自己还愿意再打下一个十年的赌。每当市场小幅度波动时，巴菲特就会问：你对美国还有没有信心？你觉得美国经济未来会增长还是衰退？答案永远是有，增长。这也催生了巴菲特极其霸气的一句论断：「在尚未开发的宝藏面前，美国土地上已经发掘的财富相形见绌。确实是这样，过去238年，有谁能通过做空美国赚钱？」(Inhismostrecentannuallettertoshareholders,Buffettsaidthequot;MotherLodequot;ofopportunitiesranthroughAmerica.Buffettadded,quot;Thetreasuresthathavebeenuncovereduptonowaredwarfedbythosestilluntapped.quot;Healsoasked,quot;Indeed,whohaseverbenefitedduringthepast238yearsbybettingagainstAmerica?quot;)至于中国，调皮的芒格提到自己的爱好打桥牌时，评论过一句：打牌是一种很好的训练思维的方式，我从打桥牌里学到了很多。我听说中国人从小就打牌，幸亏他们实行社会主义。我不能想象当他们实行资本主义制度时，国家会发达到什么程度。本文版权归作者东林君所有，任何形式转载请联系作者。